Meta title : Coinbase, Circle, Robinhood : pourquoi ces actions crypto plongent jusqu’à 56 % ?
En bref
- Coinbase, Circle et Robinhood évoluent entre 40 % et 56 % sous leurs sommets historiques, alors que le S&P 500 restait proche d’un record en octobre.
- La hausse de l’indice est très concentrée : dix actions auraient généré 70 % de sa progression depuis le 30 mars.
- Le ralentissement du Bitcoin, les perspectives de taux et les résultats des entreprises pèsent sur les actions crypto.
- Des chiffres d’affaires solides ne suffisent pas toujours à rassurer : Robinhood a affiché un trimestre record, mais son bénéfice dilué par action a reculé sur un an.
Actions crypto : un marché baissier masqué par la hausse du S&P 500
Un indice boursier peut sembler en pleine forme tandis que de nombreuses entreprises plongent. C’est le contraste relevé par la Kobeissi Letter : en octobre, le S&P 500 évoluait près d’un record, mais Coinbase, Circle et Robinhood se situaient entre 40 % et 56 % sous leurs sommets historiques.
Selon cette analyse, vingt valeurs technologiques étaient en territoire baissier. Coinbase affichait une baisse de 56 %, Circle reculait de 44 % et Robinhood de 40 %, tandis qu’AppLovin menait le classement avec une chute de 65 %. Cette situation ressemble à un marché baissier discret : les dégâts sont bien réels, mais ils restent masqués par la résistance de quelques grandes capitalisations.
Une poignée de grandes valeurs porte l’indice
Depuis le 30 mars, dix actions auraient produit 70 % de la hausse du S&P 500. Nvidia aurait contribué à elle seule à 13 % de la progression, ce qui souligne le poids d’un petit nombre de titres dans la performance globale.
Pour un investisseur, cette concentration rappelle qu’un indice en hausse ne signifie pas que toutes ses composantes progressent. Les replis de Micron et d’Alphabet, encore respectivement à environ 24 % et 28 % de leurs sommets selon les données citées, illustrent aussi cet écart entre la trajectoire de l’indice et celle de certaines actions.
Pour suivre les facteurs qui pèsent sur les actifs numériques, ce point sur le repli du Bitcoin et de l’Ether apporte un éclairage complémentaire. La performance d’un indice large ne suffit donc pas à mesurer le sentiment du marché dans chaque secteur.
Pourquoi Coinbase, Circle et Robinhood subissent-ils la baisse des cours ?
Ces entreprises ne dépendent pas toutes des cryptomonnaies de la même manière. Coinbase est directement exposée à l’activité de négociation, Circle tire une grande partie de ses revenus des intérêts sur les réserves de l’USDC, tandis que Robinhood associe le courtage traditionnel à des services liés aux actifs numériques.
Quand le Bitcoin peine à maintenir son élan et que les volumes se contractent, les investisseurs réévaluent les perspectives de ces sociétés. La volatilité financière amplifie alors les mouvements : une baisse de l’activité ou un changement de taux attendu peut peser sur les anticipations de revenus et sur la valorisation des actions.
| Entreprise | Élément observé | Pourquoi cela compte |
|---|---|---|
| Coinbase | Action en baisse de 56 % par rapport à son sommet ; revenus de détail en recul au deuxième trimestre | Les volumes et les transactions influencent directement une partie importante de son activité. |
| Circle | Action en baisse de 44 % ; recul d’environ 11 % lors d’une séance en septembre | Les intérêts générés par les réserves de l’USDC rendent le modèle sensible aux taux et au cadre réglementaire. |
| Robinhood | Action en baisse de 40 % ; chiffre d’affaires trimestriel record de 1,4 milliard de dollars | La progression du chiffre d’affaires n’a pas empêché le bénéfice dilué par action de diminuer de 16 % sur un an. |
Trois modèles économiques, trois sensibilités différentes
Circle a perdu environ 11 % en séance en septembre après un vote au Sénat qui a bloqué un projet de loi sur la structure du marché crypto. Pour une entreprise liée à l’USDC, l’incertitude réglementaire peut peser sur la confiance, même lorsque le stablecoin conserve un rôle important dans les échanges.
Robinhood a, de son côté, annoncé un chiffre d’affaires record de 1,4 milliard de dollars au troisième trimestre, mais son bénéfice dilué par action a baissé de 16 % sur un an. Un chiffre d’affaires en hausse ne garantit pas une amélioration du bénéfice : les coûts, la composition des revenus et l’activité de trading comptent aussi.
Les investisseurs qui comparent ces sociétés peuvent aussi examiner leur exposition au trading d’actifs numériques, comme l’explique ce point sur le lien entre cryptomonnaies et actions de trading. L’enjeu est de comprendre ce que l’entreprise peut générer lorsque les cours cessent de monter.
Bitcoin sous 80 000 dollars : un test pour les actions crypto
Dans les données rapportées, le Bitcoin peinait à conserver le seuil des 80 000 dollars et repassait régulièrement en dessous. Un rachat d’obligations du Trésor américain, arrivé à son plafond de 6 milliards de dollars un mardi, n’a pas suffi à soutenir son cours.
Ce seuil compte surtout comme repère de marché : il concentre l’attention et peut influencer les anticipations à court terme. Mais une reprise durable des actions liées aux cryptomonnaies ne dépend pas d’un seul niveau de prix ; elle suppose aussi une amélioration des volumes, des revenus et du sentiment du marché. Les dernières évolutions autour du Bitcoin à 80 000 dollars permettent de replacer ce seuil dans son contexte.
Les résultats de Coinbase, prochain point de vigilance
Avant la publication annoncée de ses résultats du troisième trimestre, les attentes de revenus de Coinbase se situaient autour de 1,2 milliard de dollars, soit une baisse anticipée de 36 % sur un an. Les analystes envisageaient également une perte, ce qui rendait les chiffres à venir particulièrement scrutés.
Les résultats précédents donnaient déjà des indices sur le ralentissement : au deuxième trimestre, les revenus issus des transactions des particuliers avaient diminué de 20 % sur un an, à 452 millions de dollars. Le volume des échanges au comptant avait également reculé de 25 % par rapport au premier trimestre.
Pour évaluer l’entreprise, le cours du Bitcoin ne raconte donc qu’une partie de l’histoire. Les revenus par activité, les volumes et la capacité à préserver les marges aident à distinguer un repli passager d’une fragilité plus durable.
Investissement : quels repères suivre quand le marché se fragilise ?
La baisse des cours peut inciter à réagir dans l’urgence, mais un investisseur autonome gagne à séparer les mouvements de prix des données de l’entreprise. Le cas de Robinhood le montre : son chiffre d’affaires record coexiste avec un recul du bénéfice par action, tandis que Coinbase fait face à des volumes de transactions moins élevés.
- Mesurer l’écart au sommet : une action en baisse de 40 % ou davantage a déjà connu une correction importante, mais cela ne prouve pas qu’elle a atteint un plancher.
- Étudier les revenus récurrents : les intérêts sur les réserves de Circle et les commissions de Coinbase ne réagissent pas de la même façon aux conditions de marché.
- Comparer les volumes et les marges : une activité de trading soutenue peut soutenir les revenus, mais sa volatilité complique les prévisions.
- Éviter de confondre indice et marché entier : la progression du S&P 500 peut être portée par quelques valeurs, alors que d’autres secteurs reculent.
À la mi-octobre, les données citées indiquaient que les marchés intégraient trois hausses de taux supplémentaires de la Fed d’ici juin 2027, alors qu’ils anticipaient trois baisses au début de 2026. Ce changement d’attentes peut modifier la valorisation des entreprises dont les revenus futurs sont particulièrement sensibles aux conditions financières.
Peter Schiff a également rapproché la faible participation au marché observée le mois précédent de périodes comme 1973 et 1999-2000, qu’il associe à de fortes corrections. Cette comparaison reste une lecture de marché, pas une prévision certaine : pour décider d’un investissement, les fondamentaux et le niveau de risque comptent davantage qu’une analogie historique isolée.
